<form id="55dz5"></form>

<sub id="55dz5"></sub>
<address id="55dz5"><nobr id="55dz5"><meter id="55dz5"></meter></nobr></address>

          商業觀察
          專欄

          蓄水與放水

          日期: 2021-05-28 瀏覽次數: 30

          自注冊制實行以來,A 股上市公司數量和融資額猛增,這代表 IPO 開閘蓄水速度的大提升。?

          截至 3 月 29 日,全部 A 股上市公司歷史性達到 4230 家,科創板自2019 年 6 月開板,當前上市公司已經 達 248 家,注冊制創業板自 2020 年 8 月 24 日首批 18 家企業掛牌,掛牌公司已經 93 家,注冊制下上市公司數量合計占到 A 股總數的 8.1%。?

          數據顯示,2020 年 A 股 IPO 募資額達到6048.35億元,其中科創板募資額 2226.2 億元,注冊制創業板募資額 232.6 億元,合計占到募資總額的 40.65%,幾乎是半壁江山。?

          而注冊制帶來了一波造富效應,科創板代表國盾量子(688027.SH)上市首日漲幅達 923.91% ;創業板代表康泰醫學(300869.SZ)漲幅達 1061.42%,首日漲幅超過十倍,注冊制帶來的新鮮血液令投資者興奮不已。?

          這些新鮮的血液以優質的科技創新企業或仍處于密集研發的生物醫藥企業居多,不同的產業有自身的發展路徑,尤其是高技術含量的企業,在產生可觀的經濟效益之前,需要持續的大資本投入和長時間的沉淀,將科技成果轉化為產品再進行產業化。這個過程中,如無資本的持續投入,可能先前的研發都折戟于途,因此受限于先前A股上市條件對盈利的約束,我國的科技創新企業無法上市或只能選擇到境外上市,使得肥水流入外人田,這對我國的創新環境營造是不利的。?

          而注冊制的兼容并包,給了科技創新企業在國內上市融資的機會,給中國的資本市場注入了生機和活力。在上市形式方面,注冊制也開創了很多先河,例如 VIE架構上市第一股華潤微(688396.SH)、CDR 第一股九號公司 -UWD(689009.SH)以及多家未盈利醫藥企業上市。?

          IPO 開閘放水不止解決了二級市場的老大難問題,也解決了一級市場的退出難問題,上市是 PE/VC 等投資機構的最佳退出路徑,但是在注冊制之前,上市就像過獨木橋,難度和不確定性都很大,排隊 2-3年也是常有的事,超長周期與基金投資周期不相匹配,使得 PE/VC 叫苦不迭。而注冊制下審核周期大幅縮短,以科創板、創業板為例,目前審核注冊平均周期縮減到 5 個多月,大大提升發行速?

          度。這樣就使得一級市場的資金能夠退出,形成完整閉環,且能夠以較高的溢價以及較快的時間退出,這令 PE/VC 信心大增,同時繼續反哺實體經濟。?

          但是,當前的新股發行也遇到了破發增多、定價中樞回歸等現象,這對資本市場來說是良性信號,說明在注冊制下,市場化成為主導,引導資本市場回歸價值投資,這也引導一級市場的投資人要回歸專業,真正發現項目的稀缺價值 ;而二級市場的投資人則更應該理性與審慎。?

          3 月 20 日,證監會主席易會滿發言稱注冊制只是讓上市方式更加靈活,但并不意味著放松審核的要求,也即是說,注冊制是幫助國內非上市的優質公司盡快加入資本市場以提升中國上市公司的整體質量,而并非是垃圾公司在資本市場的斂財工具。?

          科創板和創業板注冊制試點只是開始,“十四五”規劃和 2035 年遠景目標綱要提出,全面實行股票發行注冊制。?

          當然,IPO 不僅要有進,還要有出,一進一出間才能實現 A 股的優勝劣汰,先前每年上市幾百家,退出只有幾家。2020 年末推出的新一輪退市制度堪稱 A 股史上最嚴退出制度,彌補多個漏洞,降低退市門檻,大幅縮短退市時間,加速市場“掃雷”。2020 年強制退市企業數量近 20 家,2021 年退市數量或將進一步提升。?

          結果是好的企業進入股市,差的企業從股市中退出。在不斷的蓄水與放水間,刺激國內資本市場成為一汪活水,大浪淘沙中留下的才是金子。

          版權聲明:未經《英才》雜志書面許可,對于《英才》雜志擁有版權和/其他知識產權的任何內容,任何人不得復制、轉載、摘編、或在非北大商業評論網所屬的服務器上做鏡像或以其他任何方式進行使用。已向《英才》雜志授權使用作品的,應在授權范圍內使用。
          雜志訂閱
          • 官方微信
          • 頭條號
          • 訂12期《英才》
          • 8折優惠價為192元
          • 訂閱熱線:010-65545299
          • 點擊訂閱雜志
          新聞快訊
          7月27日,谷歌與凱度聯合對外發布了“2022凱度BrandZ?中國全球化品牌50強”榜單及報告。智慧科技品牌TCL排名第18,連續六年上榜,品牌力得分614,同比增長7%。       據了解,這是雙方連續第六年攜手發布《凱度BrandZ?中國全球化品牌》研究報告,該報告涵蓋了11個海外市場消費者對中國品牌的認知和評價,超過100萬海外消費者參與調查。得益...
          7月18日,2022年第七屆華萌慈善基金會公益夏令營在云南省正式開營。      本屆夏令營共分為兩期,營員分別來自大理一中2023屆、2024屆華萌班的學生。      此次夏令營以歷史悠久的賽艇以及其它運動、公益、環保、職業規劃、面對面交流等課程為核心,每期營員們將在這里度過為期一周的主題學習和訓練。協同信任,公平競爭體驗運動賽事激情...
          2022年7月,新疆麥蓋提縣中小學結束了春季學期的期末考試,這也意味著國信證券第八期支教志愿者們的支教工作基本完成。       2018年9月,國信證券正式啟動了向新疆麥蓋提縣派駐員工支教志愿者的支教行動。截至目前,公司已派駐8批共48名員工支教志愿者,每名志愿者在當地完整支教一個學期?;仡檮倓偨Y束的這個學期,第八期國信支教志愿者們延續了“志智雙扶”的支教...
          TCL向華南理工大學累計捐贈1.4億元 支持高校青年科研人才科技攻關      7月5日,TCL創始人、董事長李東生向母校華南理工大學捐贈4000萬,聯合設立“TCL科技創新基金”,用于支持華南理工大學青年科研學者開展科學探索和技術攻關。捐贈儀式在華南理工大學舉行,TCL科技集團副總裁、TCL公益基金會執行理事長魏雪女士,華南理工大學黨委書記章熙春,TCL工業研究院副...
          星辰變幻,英雄現! 7月1日,王者榮耀聯合保利演藝重磅打造的首個中文原創音樂劇《摘星辰》全國巡演正式開啟,在深圳保利劇院迎來第一批觀眾,用音樂劇的形式開啟一場英雄歷險。智慧科技品牌TCL作為王者榮耀《摘星辰》音樂劇的年度行業合作伙伴,攜手音樂劇一起探索次元新邊界。在藝術與科技交織的“狂想曲”中,共同詮釋“敢為不凡”的人文與創新之美?!墩浅健烦瑥婈嚾萁议_“新地圖” TCL多元硬核產品助陣玩家沉浸式...
          電子雜志
            一本到线免费AV播放,巨物扩张调教H,欧美成人午夜福利软件下载
            <form id="55dz5"></form>

            <sub id="55dz5"></sub>
            <address id="55dz5"><nobr id="55dz5"><meter id="55dz5"></meter></nobr></address>