人們慣用“存在即合理”這一說 法來粉飾那些不盡如人意的事情。對于 走過技術換市場的中國汽車工業而言， 有些車企蛻變成長為全球化汽車企業， 有些則在新格局下徹底變成代工廠。?
針對江淮汽車這些年的變化，批 評的聲音不絕于耳，但最終我們仍需 要尊重市場。2021 年報的發布，江淮 汽車憑借“代工”這一新標簽實現了 業績的見底企穩。
時代洪流中，總有人成為面子， 有人成為里子。面子固然好看，里子 也并非不堪。更何況，江淮的轉型最 終要面對的是市場的檢驗。?
報喜不報憂?
在從無到有的中國汽車產業化浪 潮中，江淮憑借突出的自研能力挺立 潮頭 ；而在從大到強的中國汽車產業 “換道超車”賽道中，江淮汽車卻逐漸 迷失自我。?
根據江淮汽車發布的 2021 年財 報顯示，公司 2021 年銷售各類汽 車及底盤 52.42 萬輛，同比增長 15.63%，整體增幅高于行業，其 中，商用車降幅與行業基本持平， 乘用車增幅高于行業。實現營業總收 入 403.11 億元，同比下降 6.05%; 實 現歸屬于上市公司股東的 凈利潤 2 億元，同比增 長 40.24%。?
而 根 據 中 汽 協 數 據， 2021 年國內汽車產銷分別 完 成 2608.2 萬 輛 和 2627.5萬 輛， 產 銷 同 比 分 別 增 長 3.4% 和 3.8%，結束了 2018 年以來連續三年 的下降局面。其中乘用車產銷分別完 成 2140.8 萬輛和 2148.2 萬輛，產銷 同比分別增長 7.1% 和 6.5%，增幅高 于行業 3.7 和 2.7 個百分點 ; 商用車產 銷有所下降，產銷分別完成 467.4 萬 輛和 479.3 萬輛，產銷同比分別下降 10.7% 和 6.6%。?
2021 年，新能源汽車產銷分別完成 354.5 萬輛和 352.1 萬輛，同比均增長 1.6 倍，市場占有率達到 13.4%，高于上年 8 個百分點，進一步說明了新能源汽車市 場已經從政策驅動轉向市場拉動。?
在一片向好的數據中，江淮汽車 的一些成績卻被“隱藏”。?
業務規模增幅高于行業，營收規 模卻同比下滑，江淮汽車又何以實現 歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增 長 40.24% 的成績？?
財報顯示，2021 年，江淮汽 車累計確認非經常性損益金額 20.84 億 元，較上年增長 2.22 億 元， 增 幅 11.92%。公司 2021 年的扣非后歸母凈利潤 為 -18.84 億元，超過 2018 年，創虧損歷史新高，而這 也是江淮汽車連續第五年扣 非凈利下滑，累計 5 年虧損65.51 億元。值得注意的是，同期，江 淮汽車收到的政府補貼合計 63.02 億元。?
雖然隨著補貼退坡，江淮汽車收 到的補貼金額連年下降，但是根據數 據顯示，2020 年，江淮汽車累計確認 了 12.32 億元的其他收益，通過出售 旗下資產確認資產處置收益 12.27 億 元。其中，2020 年 12 月 7 日和 24 日， 公司先后發布兩份資產處置公告，資 產處置售價合計超過 16 億元。?
2021 年，江淮汽車的資產處置收 益金額由 12.27 億元降至 4.33 億元， 但確認的其他收益金額由 12.32 億元 升至19.53億元，較上年增加7.18億元， 同比增長 36.76%。?
可以說憑借著非經常性損益，江 淮汽車又一次“粉飾”了自身差強人 意的行業業績表現。?
與此同時，在產品結構構成中， 江淮汽車的商用車板塊依舊占據半壁 江山，近三年的營收占比分別為 ： 46.58%、62.86%、58.43%。 不得不說，盯著為人熟知 的新能源乘用車制造商 這一頭銜，江淮汽車的 實際銷售版圖依然要靠 商用車銷售拼湊。而商 用車的行業數據亮起紅燈， 又為江淮汽車的前途蒙上了一 層陰影。根據數據統計顯示，2021 年， 我國商用車產銷 467.4 萬輛和 479.3 萬 輛，同比下降 10.7% 和 6.6%，結束了 2020 年的快速增長趨勢。?
由此可見，盡管江淮汽車的年報營收微降，凈利高增，但實際仍深陷 自身盈利能力不足的困境。在這一現 象背后，乘用車造血不足、商用車行 業低迷都起到了“火上澆油”的作用。?
是否見底？?
但在一片“痛心疾首”中，江淮 還是義無反顧的走上了“代工”的道路。?
與大眾合作縱深推進，大眾安徽 重點項目有序開展，研發中心正式投 入使用，公司獲得控股股東江汽控股 增資近 20 億元，進一步助推公司與 大眾深化合作 ; 與蔚來合作成果豐碩， 全年交付約 9.3 萬輛，3 月雙方成立江 來公司，進一步深化了合作 ; 與康明 斯合作取得新突破，雙方圍繞動力系 統升級合作進一步加深，積極推動公 司在國內外市場不斷拓展。?
代工究竟給江淮帶來了什么？?
根據財報顯示，2021 年江淮純電 動乘用車累計銷量 13.4 萬輛，同比增 長 169.12%。其中為蔚來代工約為 9.3 萬輛，江淮自有品牌新能源乘用車銷 量僅有 4 萬輛。?
而據蔚來汽車 2020 年財報顯示，自 2018 年 4 月至 2020 年 12 月期間， 蔚來汽車共向江淮汽車支付了制造費 用及虧損補償共 12.34 億元，其中包 括 4.56 億元的虧損補償和 7.78 億元的 制造及加工費。在這一時期江淮汽車 一共為蔚來代工生產約 7.5 萬輛， 這也就意味著，江淮汽車每 代工一輛車，可獲得 1.04 萬元的代工費用和 6 千 元左右的虧損補償。?
雖然這一數字今年 雙方都沒有進一步明確， 但按照此前披露的標準進 行粗略的估算，9.3 萬輛代工 訂單或為江淮創收最高近 15 億元的 收入。?
從財報的表現來看，盡管扣非凈 利連虧 5 年，但 2021 年下滑的幅度 正在收窄 ；截至 2021 年末，江淮汽車 的經營活動現金流量達到了 17.25 億 元，實現了自 2015 年以來的新高 ；更 值得注意的是，2021 年江淮汽車的 新能源汽車營收中，補貼占比 7.9%， 而 2017-2020 年 這 一 數 字 分 別 為 41.02%、26.98%、10.3%、18.21%。
除了與蔚來的合作以外，江淮與 大眾的聯手雖仍未掀起大的漣漪，但 大眾主動出擊新能源的態勢已經非常 明顯。無論是發動新能源攻勢、還是 招募中國本土企業進入全球供應鏈， 無不反映了大眾深耕中國的決心。?
中信證券在研報中表 示，根據大眾集團的電動 車規劃，大眾安徽有望 被打造為下一代純電車 型的核心生產基地，引 入 MEB、SSP 造車平臺， 帶來江淮汽車實現外延合 作的重大機遇。?
因此，中信證券預計，大眾安徽 建成有望打破“南北大眾”二分天下 的格局，成為大眾集團在中國市場的 第三極。江淮汽車旗下的大眾安徽將 在 3-5 年后成為大眾集團在華重要布 局節點，有望成為大眾在華的第三極。?
中國汽車工業正在經歷重塑，千 篇一律的發展是不可能的，江淮汽車 憑借代工實現了業績企穩，究竟是國 牌的淪陷還是市場角逐的正?，F象， 留待時間進行檢驗。