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          金融資本

          海天味業瞄準預制菜 會水土不服?

          文 | 本刊記者 顧天嬌 日期: 2022-06-13 瀏覽次數: 12

          海天味業正在受到兩頭夾擊,漲 價也難以自救。?

          2021 年,海天味業的營收、歸母 凈利潤同比增速僅為 9.71%、4.18%, 雙雙創下十年最低紀錄。一方面漲價 不能覆蓋成本上漲,另一方面疫情之 下餐飲行業衰退,對上游的調味品公 司造成極大沖擊。?

          尋求新的增長點勢在必行。近日, 海天味業董事會秘書張欣在業績發布 會上表示,預制菜領域與調味品關聯 度較高,公司正在積極調研中。

          這或許意味著預制菜這個千億級 市場即將迎來重磅玩家。?

          預制菜當前的格局主要分為若干 派系,以海底撈的“蜀?!?、西貝的“賈 國龍功夫菜”為首的餐飲企業孵化出 來的公司;獨立預制菜公司,如味知香、 千味央廚等 ;以及速凍米面類的龍頭 三全、思念等。?

          如果海天味業入局,那么調味品 行業公司或將成為預制菜江湖中的又 一大派系?既有 B 端的客戶積累,又 有 C 端的品牌加持,海天味業能否在 新賽道上發揮優勢呢 ??


          海天味業如何脫困?

          2021 年 10 月 25 日起,海天味業 對醬油、蠔油、醬料等部分產品的出 廠價格調整 3%-7% 不等。而它上一次 提價還是在五年前。?

          即便如此,海天味業的毛利率仍 是 從 2020 年 的 42.17% 降 至 2021 年的 38.66%, 創 下 2013 年 以來的新低。?

          上游原材料大豆、包 材等價格紛紛上漲,導致 海天味業“直接材料”上 漲高達 18.17%,營業成本 同比增長 16.3%,遠超漲價 幅度。?

          對 于 海 天 味 業 來 說, 需求端的萎靡是最值得關 注的,尤其它的餐飲渠道 占比高于家庭渠道,受到 餐飲低迷的影響更大,這也使得上游 漲價難以轉嫁給下游。?

          因此來自上下游兩端的擠壓,才 是海天味業的壓力所在。?

          相比于線下餐飲門可羅雀,線上 渠道的銷售則顯得頗為火爆。2021 年 海天味業線上渠道的收入同比增加了 85%,能否成為新的增長極??

          不能否認的是線上渠道的增速更 快,能夠給海天味業帶來一定的增量, 但是要注意到這種渠道變革更多是為了 “防守”,以減少電商平臺對線下的沖擊, 真正能帶來的業績提升空間有限。?

          首先,線上渠道營收僅 7 億,收 入占比不到 3%,即使保持每年翻倍的 增長,對營收的增加貢獻也有限。另 外,線上渠道的毛利率為 37.31%,比 上一年減少了約 13 個百分點,低于線 下 39.86% 的毛利率,想要在線上獲得 更多的收入,就要增加投放,而線上 流量爭奪成本更高,即便線上收入大幅增加,也會拉低公司的 綜合毛利率。?

          而海天味業想要重新 恢復過往的高增長,還是 要靠進入新的領域、研發 新的產品來實現。?

          就拿海天味業的蠔油 產品來說,在 2016 年之前, 它的蠔油和醬類產品的營 收一直保持差不多的增速, 但是從 2017 年起,蠔油產 品就逐漸和醬類產品拉開 差距,5 年時間營收從 18.63 億增至 45.32 億,5 年復合增長率為 19% ;而 醬類產品營收僅從 18.14 億增至 26.66 億,5 年復合增長率為 8%。?

          在單價并沒有較大變動的情況下, 蠔油產品卻能脫穎而出,給海天帶來 較大營收增長,足見“選品”的重要性。?


          預制菜的江湖?

          在今年的業績說明會上,海天味 業表示會在米面糧油、火鍋底料等跨 界產品上逐步發力,同時公司也在積 極調研預制菜領域。?

          其中,“預制菜”伴隨外賣、電商 平臺、社區團購等消費模式興起而逐 漸被大眾感知,并且成為近兩年資本 市場頗為火熱的概念。?

          事實上,我們對預制菜并不陌生, 最早也是大眾最熟悉的預制菜就是速 凍湯圓、水餃等米面制品,后來又有 各類冷鮮鹵味、熟食、炸雞塊等出現,如今更有諸多復雜菜肴被推出,如佛 跳墻、獅子頭等。?

          狹義的預制菜被認為是中式菜肴 的成品或半成品,這類預制菜最早出 現更多是為了適應 B 端廚房工業化降 成本、提效率的需求,如今 C 端的生 活方式變革又給它加了把火,人們對 減少家庭勞動時間的訴求越多,對預 制菜就越歡迎。?

          《2021 年 中 國 連 鎖 餐 飲行業報告》指出,目前 我國預制菜行業市場規模 約 2100 億 元, 到 2025 年 行業規模有望增長至 6000 億元左右。甚至有研報指 出,未來 6-7 年,我國預 制菜行業規模有望達到 3 萬億元左右,成為下一個 萬億餐飲市場,年復合增 速或達 20%。?

          這對于增速放緩的海天味業確實具備吸引力。?

          目前速凍米面類預制菜格局相對 穩固,三全、思念等占據領先地位, 不過狹義預制菜領域仍是諸侯混戰、 群雄割據的局面,還沒有出現龍頭企 業,格局也并未固化,可以說是外來 者切入的好戰場。?

          這類預制菜公司按照公司背景不 同,可以分為三種類型,一是餐飲派, 代表是海底撈的“蜀?!?、 西貝的“賈國龍功夫菜”, 有供應鏈和品牌優勢 ;二是 獨立派,比如味知香、千 味央廚,不涉及下游餐飲, 運作靈活 ;三是新零售派, 代表是盒馬的“盒馬工坊”、 美團買菜的“象大廚”等, 有平臺的流量優勢。?

          總體來看,大部分做 預制菜的企業還不具有全 國推廣的渠道建設力,在 B端尤其是 C 端還沒有建立起品牌美譽, 所以對于海天味業來說,進入預制菜 領域,扎實的下游渠道和口碑或將成 為它的優勢。?

          不過,海天味業也有劣勢,供應 鏈和研發將是要面臨的兩大難題。?

          供應鏈難,是因為預制菜中用到 的食材豐富多樣,比醬油蠔油等要更 復雜,這對上游的采購和倉儲都提出 了新的要求,而海天味業目前還沒有 現成的上游渠道、團隊和管理制度。?

          至于研發方面,預制菜的核心關 注點是“好吃”和“能標準化”。而且 目前有一種觀點是食材越難處理或者 對烹飪技術要求越高的菜品,越適合 做成預制菜,像廣州酒家和賈國龍功 夫菜走的就是這個路子?;鸷?、搭配、 保鮮等要素,和研究調味品要考慮又不 一樣,對海天味業來說研發難度更高。?

          因此,如何揚長避短,將是海天 味業進軍預制菜前要想明白的事情。

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